La Banque d’Angleterre sonne la mère de toutes les cloches, le 04.10.2022,
La semaine dernière, la Banque d’Angleterre a soudainement pivoté. Elle a renoncé à sa lutte contre l’inflation pour sauver ses fonds de pension et son marché obligataire. Que s’est-il passé exactement ? Et qu’est-ce que cela nous dit sur la lutte contre l’inflation de la Réserve fédérale ? Peter Schiff a tout expliqué dans son podcast. Il y a une vieille expression – « Personne ne sonne une cloche » – qui signifie qu’il n’y a pas d’avertissement lorsqu’il y a un sommet ou un bas majeur sur les marchés. Mais Pierre a dit qu’il y a souvent une cloche, mais personne ne l’entend. La semaine dernière, Peter a dit que nous avions la « mère de toutes les cloches ».
La semaine dernière, la Banque d’Angleterre a soudainement pivoté. Elle a renoncé à sa lutte contre l’inflation pour sauver ses fonds de pension et son marché obligataire. Que s’est-il passé exactement ? Et qu’est-ce que cela nous dit sur la lutte contre l’inflation de la Réserve fédérale ? Peter Schiff a tout expliqué dans son podcast. Il y a une vieille expression – « Personne ne sonne une cloche » – qui signifie qu’il n’y a pas d’avertissement lorsqu’il y a un sommet ou un bas majeur sur les marchés. Mais Pierre a dit qu’il y a souvent une cloche, mais personne ne l’entend. La semaine dernière, Peter a dit que nous avions la « mère de toutes les cloches ».
« C’était littéralement Big Ben qui sonnait parce que la cloche était en Angleterre. ... La Banque d’Angleterre a été la première grande banque centrale à cligner des yeux dans ce jeu mondial du poulet. »
La semaine dernière, la Banque d’Angleterre a pivoté et est revenue à l’assouplissement quantitatif.
Peter a qualifié ce développement de « très important ». Parce que jusqu’à l’annonce, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, était tout aussi belliciste que Jerome Powell. La Banque d’Angleterre a relevé les taux d’intérêt de 0,1% en décembre dernier à environ 2,25%, y compris une hausse de taux de 50 points de base en août. Il s’agit de la plus forte hausse des taux de la BoE en 27 ans.
« Il parlait durement de la détermination de la Banque d’Angleterre à lutter contre l’inflation. Ils ont l’inflation la plus élevée d’Europe. C’est bien au-dessus de leur objectif de 2%. C’est un nombre à deux chiffres. C’est au-dessus de 10%. »
Bailey a même déclaré qu’il était déterminé à faire baisser l’inflation, quel qu’en soit le coût, et qu’il était prêt à endurer une certaine douleur, tout comme Jérôme Powell.
« Eh bien, c’était tout un bluff parce que nous avons eu mal du jour au lendemain et Bailey s’est plié comme un costume bon marché. Et au lieu d’un resserrement quantitatif, ils reviennent à l’assouplissement quantitatif. Les hausses de taux sont probablement suspendues en permanence parce que la Banque d’Angleterre a refusé de laisser une crise potentielle se dérouler en raison de la hausse des taux d’intérêt.
La crise s’est manifestée dans le système de retraite britannique avec la chute des prix des obligations. CNBC a résumé le problème.
« Afin de compléter la garantie de ces obligations, certains fonds ont dû lever des fonds. Mais en raison de la rapidité de cette crise, de nombreux fonds ont été pris au dépourvu et ont été contraints de liquider leurs actifs les plus liquides, les obligations à long terme ou les gilts, ce qui a entraîné une chute encore plus importante des prix des obligations.
Afin de stabiliser les prix des obligations, la BoE est intervenue pour acheter des obligations à long terme, créant une demande artificielle et soutenant les prix.
Ce problème de retraite n’est pas exclusif au Royaume-Uni. Les systèmes de retraite du monde entier sont confrontés au même problème, y compris aux États-Unis.
Lorsque les taux d’intérêt tombent à zéro, les avoirs en obligations dans les fonds de pension ne génèrent pas autant de revenus d’intérêts. Les pensions ont besoin de ce revenu pour verser des prestations. Ainsi, afin d’augmenter leurs revenus, les fonds de pension empruntent de l’argent à des taux d’intérêt bas pour acheter de nouvelles obligations à long terme en utilisant des obligations existantes comme garantie. Ils compensent la baisse des rendements en détenant plus d’obligations.
Mais lorsque les taux d’intérêt augmentent, la valeur de leur portefeuille obligataire s’effondre alors même que les intérêts sur leur dette augmentent.
« Tous les fonds de pension qui avaient emprunté à découvert pour acheter des obligations à long terme étaient écrasés parce que la valeur des obligations qu’ils possédaient s’effondrait et que le coût du service de la dette montait en flèche, et ils étaient dans une position où ils allaient recevoir des appels de marge. Ces appels de marge allaient forcer un marché obligataire déjà en train de s’effondrer encore plus, ce qui aurait fait des ravages dans tout le Royaume-Uni. »
En termes simples, au lieu d’augmenter les cotisations de retraite ou de réduire les prestations de retraite pour faire face à leurs déficits, les gestionnaires de régimes de retraite ont pris la solution facile, mais imprudente, et ont emprunté de l’argent.
En plus de cela, le Premier ministre britannique nouvellement élu a récompensé les électeurs avec une grande réduction d’impôt qui a jeté encore plus d’essence sur le feu inflationniste.
La Grande-Bretagne envisageait un krach potentiel sur le marché obligataire et la Banque d’Angleterre est intervenue pour sauver la situation.
« La Banque d’Angleterre a plié. Ils ont pivoté. Ils ont décidé de lancer un nouveau programme d’assouplissement quantitatif. Rappelez-vous, hier, ils se sont engagés à resserrer quantitativement. Maintenant, ils ont dit qu’ils achèteraient tout ce qu’il fallait. Ils se sont engagés à un autre infini QE afin de soutenir le marché obligataire. Ils doivent maintenant imprimer des livres sterling pour acheter ces cochettes. Donc, au lieu de lutter contre l’inflation, qui était hier l’ennemi public numéro un – il fallait l’abattre à tout prix – maintenant, tout d’un coup, quand vous voyez le coût, eh bien, oubliez cela. Nous allons maintenant créer de l’inflation. »
Les banquiers centraux en Angleterre affirment qu’il ne s’agit pas d’une décision de politique monétaire. C’était un geste pour éviter une crise. Mais comme Peter l’a dit, il s’agit très certainement d’une décision de politique monétaire.
« C’est la seule politique qu’ils font – la politique monétaire. Décider de lancer le QE est une politique monétaire. Je me fiche de ce que vous voulez prétendre. C’est ce que c’est.
La BoE a également déclaré qu’elle voulait simplement maintenir un marché ordonné.
« Eh bien, vous ne pouvez pas lutter contre l’inflation et maintenir un marché ordonné parce que les marchés ont été soutenus par l’inflation. Donc, si vous voulez lutter contre l’inflation, vous feriez mieux de vous préparer à un marché désordonné. Et jusqu’à hier, la Banque d’Angleterre bluffait qu’ils l’étaient. Mais maintenant que leur bluff a été appelé, ils ont dû montrer leurs cartes, et ils ne tiennent rien. Et donc, l’inflation a gagné. »
Vous pourriez penser que cela n’a rien à voir avec vous si vous lisez ceci aux États-Unis. Le problème, c’est que la Réserve fédérale bluffe aussi. Ce n’est qu’une question de temps avant que leur bluff ne soit appelé.
« Est-ce que la Réserve fédérale, lorsqu’elle sera confrontée à la même situation, fera un choix différent de celui de la Banque d’Angleterre ? La Réserve fédérale a-t-elle plus d’intégrité ? Ces gars-là sont-ils prêts à permettre une crise financière? Parce que la même chose va se produire ici. Nous avons toutes sortes d’effets de levier sur nos marchés. Nous avons une bulle de dette plus importante que celle des Britanniques. C’est juste que le jour des comptes pour nous ne viendra pas aussi tôt qu’il l’a fait pour eux parce que le dollar monte. »
Lorsque ce jour de décompte arrivera, Peter a déclaré qu’il s’attendait à ce que Jérôme Powell prenne la même décision qu’Andrew Bailey.
« Je me fiche de savoir à quel point il veut aboyer sur le fait d’être dur avec l’inflation. À la fin de la journée, il ne mordra pas. La Fed est un tigre de papier et elle se repliera aussi rapidement que la Banque d’Angleterre lorsqu’elle sera confrontée à une crise réelle. »
Par Peter Schiff.
https://schiffgold.com/peters-podcast/peter-schiff-th..
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