Le risque de récession augmente après la contraction de la masse monétaire à son rythme le plus rapide depuis la Grande Dépression
La masse monétaire américaine s’est contractée pour le troisième mois consécutif, et diminue à un rythme plus rapide depuis la Grande Dépression, selon de nouvelles données de la Réserve fédérale.
En février, la masse monétaire M2 - un point de référence pour la quantité d’espèces, de factures, de dépôts bancaires, de pièces et de fonds du marché monétaire circulent dans l’économie nationale - a chuté de 2,24 pour cent par rapport à la même période il y a un an, en baisse par rapport à 1,7 pour cent en janvier. Cela représentait le troisième mois consécutif d’une masse monétaire.
Les premiers indicateurs indiquent une autre contraction en mars, alors que la masse monétaire M2 a chuté de 3,13 % sur 12 mois pour la semaine se terminant le 6 mars.
Au total, la masse monétaire américaine s’élevait à 21 099 billions de dollars à la fin de février.
Entre 1929 et 1933, la masse monétaire a chuté de 28 %.
Malgré la baisse en pourcentage d’une année à l’autre, la masse monétaire demeure près de 38 % au-dessus du niveau d’avant la pandémie.
La tendance à la baisse, qui a commencé en février 2021, a découlé du fait que la banque centrale a renversé ses injections de liquidités en période de pandémie, que la Fed a réduit l’énorme bilan et que les dépôts bancaires ont diminué.
Partout dans le monde, de nombreuses économies signalent un ralentissement ou une contraction de la croissance de la masse monétaire M1.
Dans l’Union européenne, le taux de croissance annuel M1 s’est contracté de 2,7 % en février, contre 0,8 % en janvier. Le M1 du Royaume-Uni a ralenti à 1,55 % en janvier. Le M1 du Canada a chuté pendant trois mois consécutifs avant la fin de 2022, chutant de 3,57 % en décembre.
Récession confirmée?
Alors, est-ce que ça indique une récession ? Certains économistes avertissent que l’effondrement de la croissance de la masse monétaire aux États-Unis et dans d’autres pays est un avertissement d’un ralentissement économique.
« Nous n’avons pas vu la masse monétaire diminuer de cette façon depuis la Grande Dépression », a déclaré Mike Shedlock, économiste et conseiller en placement enregistré de SitkaPacific Capital Management.
« La position contraire n’est pas qu’une récession viendra plus tard, mais plutôt qu’elle est déjà commencée. »
Selon Steve Hanke, professeur d’économie appliquée à l’Université Johns Hopkins et agrégé supérieur à l’Independent Institute, « une récession américaine est au rendez-vous ».
« En raison de la mauvaise gestion monétaire de la Fed, la masse monétaire M2 chute à son rythme le plus rapide depuis les années 1930 », a-t-il déclaré.
« La THÉORIE DE LA QUANTITÉ DE L’ARGENT nous dit que, avec un décalage de 6 à 18 mois après la chute de M2, l’activité économique va chuter. »
Mais d’autres, comme le président de la Fed Jerome Powell, ne croient pas que la masse monétaire influe sur l’économie.
« Lorsque vous et moi avons étudié l’économie il y a un million d’années, le M2 et les agrégats monétaires semblaient avoir un lien avec la croissance économique », a déclaré M. Powell au sénateur John Kennedy (R-La.) dans son rapport semestriel sur la politique monétaire au Congrès en 2021. « À l’heure actuelle… M2… n’a pas vraiment de répercussions importantes. C’est quelque chose que nous devons désapprendre, je suppose. »
Pendant ce temps, de nombreux indicateurs avancés de récession sont de nouveau rouges.
La moyenne sur six mois du Conference Board Leading Economic Index (LEI), qui évalue le crédit, le travail et la fabrication, est négative de 3,6 pour cent.
« Bien que le taux de baisse d’un mois à l’autre de l’IEL se soit modéré au cours des derniers mois, l’indice économique de premier plan indique toujours un risque de récession dans l’économie américaine », a déclaré Justyna Zabinska-La Monica, directrice principale des indicateurs conjoncturels au Conference Board. dans une déclaration.
L’écart largement observé entre les taux des obligations du Trésor à deux ans et à 10 ans est inversé depuis juillet 2022, se négociant à environ 60 points de base en date du 11 avril. C’est considéré comme le principal indicateur de récession, car il a appelé presque toutes les récessions depuis la Seconde Guerre mondiale.
La jauge de récession préférée de la Fed - les rendements à trois mois et à 10 ans - a également été inversée depuis la fin d’octobre 2022, se négociant à 167 points de base négatifs.
Généralement, les obligations à long terme donnent de meilleurs rendements que les titres à court terme. Cependant, l’inverse se produit si le marché financier maintient des perspectives faibles pour l’économie et un resserrement du crédit dans le système bancaire.
De plus, l’indice des directeurs des achats du secteur manufacturier (IGP) de l’Institute for Supply Management (ISM) est tombé à 46,3 en mars. Presque chaque fois que cette mesure a chuté à ce niveau, l’économie américaine était au seuil d’une récession. Cependant, les temps ont changé puisque le secteur manufacturier ne représente aujourd’hui qu’environ 11 % du PIB national.
Eric Lascelles, économiste en chef de RBC Gestion mondiale d’actifs, croit qu’un risque de récession « a légèrement augmenté ».
« Alors que le risque de récession aux États-Unis au cours de la prochaine année était d’environ 70 % il y a quelques mois, il est peut-être maintenant de 80 % de chance », a-t-il écrit dans une note.
« Un atterrissage en douceur demeure techniquement possible, mais il est plus difficile à réaliser qu’auparavant. »
Malgré la détérioration des paramètres économiques, la secrétaire au Trésor Janet Yellen est convaincue que l’économie américaine évitera un ralentissement.
« De toute évidence, l’économie des États-Unis affiche un rendement exceptionnel grâce à la création continue d’emplois solides, à la baisse progressive de l’inflation et à la vigueur des dépenses de consommation », a-t-elle déclaré lors d’une conférence de presse mardi.
« Je ne prévois donc pas un ralentissement de l’économie, même si, bien sûr, cela demeure un risque. »
https://www.zerohedge.com/economics/recession-risk-gr..
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